中能財(cái)經(jīng) | 五大發(fā)電旗下核心上市公司“期中考”交卷
來源：中國能源新聞網(wǎng) 時(shí)間：2026-09-01 19:37
中國能源新聞網(wǎng)記者 衣韻潼
“期中考”交卷，五大發(fā)電集團(tuán)旗下核心上市公司“成績”公布。
由于上半年電量、電價(jià)“量價(jià)雙降”、燃料成本有所上升，五家企業(yè)中三家營收下滑，四家盈利走低。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這五家企業(yè)1-6月合計(jì)營收3210.78億元、盈利194.87億元，與去年同期相比分別下降2.91%、18.87%。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，雖然結(jié)束了近三年的業(yè)績高增期，但五大發(fā)電上市公司絕對(duì)盈利仍處于歷史中高位。
業(yè)績No.1：華能國際
盡管業(yè)績?cè)鏊儆兴滦校v觀1~6月業(yè)績表現(xiàn)，華能國際仍以營收1069.09億元、歸母凈利潤65.86億元牢牢鎖定榜首，成為五大發(fā)電企業(yè)中唯一營收破千億的上市公司。
華能國際表示，業(yè)績較去年同期下滑，主要是由于境內(nèi)上網(wǎng)電量和電價(jià)同比下降。根據(jù)財(cái)報(bào)，1-6月累計(jì)完成上網(wǎng)電量1995.78億千瓦時(shí)，同比下降2.97%；平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)463.02元/兆瓦時(shí)，同比下降4.58%。
“受全國新能源裝機(jī)容量增長擠占存量機(jī)組發(fā)電空間影響，發(fā)電利用小時(shí)同比下降，疊加煤電機(jī)組裝機(jī)份額降低，整體電量同比下降?！卑肽陥?bào)指出。
報(bào)告期內(nèi)，華能國際新增可控發(fā)電裝機(jī)304萬千瓦，均為低碳清潔能源項(xiàng)目，低碳清潔能源裝機(jī)容量占比提升至42.16%，較上年同期提高4個(gè)百分點(diǎn)。
“上半年華能國際優(yōu)化煤源結(jié)構(gòu)與庫存管理，燃料成本管控好于預(yù)期；新能源盈利雖有所下滑，但度電利潤仍保持同業(yè)領(lǐng)先?！敝薪鸸撅L(fēng)光公用環(huán)保分析師劉佳妮認(rèn)為。
業(yè)績?cè)鏊貼o.1：大唐發(fā)電
就業(yè)績?cè)鏊倏?，上半年五大電力上市公司中，只有大唐發(fā)電、國電電力營收同比增長；將視線聚焦至盈利層面，只有大唐發(fā)電成為這個(gè)報(bào)告期內(nèi)的唯一贏家。
財(cái)報(bào)顯示，大唐發(fā)電上半年?duì)I收同比增長2.14%、歸母凈利潤同比增長20.31%，盈利較去年同期上升超兩成，已連續(xù)4年上漲。在五大發(fā)電企業(yè)中，是唯一實(shí)現(xiàn)營收、盈利業(yè)績雙增的上市公司。
“在運(yùn)營基本面出現(xiàn)‘變盤’、市場(chǎng)經(jīng)營出現(xiàn)‘變數(shù)’的不利形勢(shì)下，公司深化指標(biāo)對(duì)標(biāo)和精細(xì)化管理，堅(jiān)持以營銷為龍頭，以燃料為抓手，以政策為導(dǎo)向，全力擴(kuò)大經(jīng)營成果，實(shí)現(xiàn)利潤總額82.99億元，同比增長13.93%，經(jīng)營業(yè)績?cè)賱?chuàng)公司歷史同期最好水平。”大唐發(fā)電表示。
根據(jù)財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，大唐發(fā)電平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)430.92元/兆瓦時(shí)（含稅），同比降低約3.05%；不過，累計(jì)完成上網(wǎng)電量1294.693億千瓦時(shí)，同比上升約4.42%。
全口徑機(jī)組利用小時(shí)累計(jì)完成1627小時(shí)，同比降低52小時(shí)。其中水電逆勢(shì)增長，同比增加251小時(shí)，完成1722小時(shí)。
上網(wǎng)電量No.1：國電電力
發(fā)電量方面，上半年只有國電電力、華電國際、中國電力披露數(shù)據(jù)，分別完成2189.11億千瓦時(shí)、1077.85億千瓦時(shí)、642.5億千瓦時(shí)，其中國電電力發(fā)電量最高。在上網(wǎng)電量方面，國電電力同樣表現(xiàn)突出。
財(cái)報(bào)顯示，國電電力1-6月總計(jì)實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量2078.73億千瓦時(shí)，同比增長6.17%；平均上網(wǎng)電價(jià)393.31元/兆瓦時(shí)，同比下降16.40元/兆瓦時(shí)；入爐綜合標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)836.84元/噸，同比上漲5.36元/噸，漲幅僅0.64%。
“煤炭高比例長協(xié)保障煤電盈利穩(wěn)定?！鄙耆f宏源證券研究所公用事業(yè)首席分析師王璐表示。
上半年，火電仍是國電電力的保供“壓艙石”，累計(jì)完成發(fā)電量1741.44億千瓦時(shí)、上網(wǎng)電量1637.24億千瓦時(shí)，較上年同期分別增長7.85%、7.83%。
“煤機(jī)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.41億元，雖然同比下降16.57%，但度電利潤為2.2分/度，同比僅下降0.6分/度，度電利潤非常穩(wěn)定?！蓖蹊捶治觥?/p>
資產(chǎn)負(fù)債率情況No.1：華電國際
作為國資委考核央企經(jīng)營的核心約束指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率是衡量發(fā)展規(guī)模與債務(wù)安全的重要維度。1-6月，五大發(fā)電企業(yè)中華電國際資產(chǎn)負(fù)債率最低，僅60.68%，距離國資委65%左右的總體管控基準(zhǔn)具備較為充足的緩沖空間。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率為60.3%。今年上半年，五大發(fā)電上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率在60%~74%之間，整體處于行業(yè)中游偏上水平。
“發(fā)電行業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，高杠桿是行業(yè)常態(tài)。較低的負(fù)債水平有助于企業(yè)把握轉(zhuǎn)型機(jī)遇，適度開展資本開支。”業(yè)內(nèi)指出。
國金證券研究所副所長姜濤認(rèn)為，華電國際作為中國華電集團(tuán)常規(guī)能源運(yùn)營平臺(tái)，截至上半年末在建核準(zhǔn)規(guī)模已達(dá)13吉瓦?？紤]到2025年完成收購后，集團(tuán)非上市火電、水電等常規(guī)能源仍有近50吉瓦，推測(cè)后續(xù)華電國際資產(chǎn)整合預(yù)期較強(qiáng)。
清潔能源裝機(jī)占比No.1：中國電力
截至上半年末，五大電力上市公司的清潔能源裝機(jī)占比均超過30%。具體企業(yè)中，中國電力“一騎絕塵”，清潔能源裝機(jī)占比約82.89%，較去年同期提升約1.1個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)半年報(bào)，中國電力清潔能源裝機(jī)容量總計(jì)4757.72萬千瓦，其中風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模分別為1755.28萬千瓦、2314.7萬千瓦，合計(jì)占比達(dá)70.91%；水電裝機(jī)容量602.51萬千瓦，占比10.5%。
清潔能源的高占比貢獻(xiàn)高營收。截至上半年末，中國電力清潔能源收入占比近七成，達(dá)到68.45%。受惠于有利的水文條件，水力發(fā)電板塊強(qiáng)勁增長，實(shí)現(xiàn)收入33.63億元，權(quán)益持有人利潤6.36億元，利潤同比增加約148.93%。
不過，風(fēng)電及光伏發(fā)電廠由于所在地區(qū)風(fēng)光資源欠佳，致使發(fā)電量減少，分別完成收入56.98億元、44.72億元，權(quán)益持有人利潤分別為6.55億元、0.47億元，利潤同比分別下降約51.21%、89.05%。
責(zé)任編輯：沈馨蕊
