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中能財(cái)經(jīng) | 7000億大央企打響“反內(nèi)卷”標(biāo)桿戰(zhàn)

來(lái)源：中國(guó)能源新聞網(wǎng) 時(shí)間：2025-08-05 16:42

中國(guó)能源新聞網(wǎng)見(jiàn)習(xí)記者衣韻潼 記者周倜然

　　8月4日，中國(guó)神華能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)神華”）自開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

　　停牌背后，是一場(chǎng)整合13家公司股權(quán)并募集配套資金的重磅重組——這一動(dòng)作正持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)波瀾。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，此次重組規(guī)模有望達(dá)到千億級(jí)別，將推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步集聚；在“反內(nèi)卷”的社會(huì)共識(shí)下，也將為煤炭產(chǎn)業(yè)乃至能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長(zhǎng)遠(yuǎn)布局提供全新范例。

　　深化煤電產(chǎn)業(yè)協(xié)同

　　8月1日晚間，中國(guó)神華公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買控股股東國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家能源集團(tuán)”)持有的煤炭、坑口煤電以及煤制油煤制氣煤化工等相關(guān)資產(chǎn)并募集配套資金。

　　“此次重組，將顯著提升中國(guó)神華煤炭資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備和一體化運(yùn)營(yíng)能力，在我國(guó)深化能源體制機(jī)制改革、構(gòu)建新型煤炭產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系的戰(zhàn)略進(jìn)程中具有重要意義?！?span style="font-family: 微軟雅黑, "Microsoft YaHei"; font-size: 16px; margin-bottom: 10px; line-height: 2em;">中國(guó)神華相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　公告顯示，此次擬收購(gòu)標(biāo)的多達(dá)13家，大部分煤炭產(chǎn)能可觀。其中，國(guó)家能源集團(tuán)新疆能源化工有限公司煤炭產(chǎn)量破億，擁有煤炭產(chǎn)能10150萬(wàn)噸/年；國(guó)家能源集團(tuán)包頭礦業(yè)有限責(zé)任公司、國(guó)家能源集團(tuán)烏海能源有限責(zé)任公司、國(guó)家能源集團(tuán)陜西神延煤炭有限責(zé)任公司煤炭產(chǎn)能均超千萬(wàn)，分別核定為1840萬(wàn)噸/年、1500萬(wàn)噸/年、1000萬(wàn)噸/年。

　　根據(jù)公開資料，當(dāng)前，中國(guó)神華核定煤炭產(chǎn)能3.5億噸/年，2024年實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量3.27億噸，煤炭銷量4.59億噸，均居行業(yè)首位。

　　“中國(guó)神華煤炭產(chǎn)能增量空間廣闊，隨著整合完成，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)話語(yǔ)權(quán)也將獲得進(jìn)一步提升?！惫獯笞C券煤炭板塊分析師蔣山指出。

　　為完善煤炭產(chǎn)銷鏈條，此次，中國(guó)神華還計(jì)劃收購(gòu)神華煤炭運(yùn)銷有限公司、國(guó)家能源集團(tuán)港口有限公司、國(guó)家能源集團(tuán)航運(yùn)有限公司，提升運(yùn)輸效率，保障能源產(chǎn)品高效配送。與此同時(shí)，收購(gòu)中國(guó)神華煤制油化工有限公司、國(guó)家能源集團(tuán)國(guó)源電力有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)源電力”），聚焦煤炭清潔高效轉(zhuǎn)化，增強(qiáng)煤電產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

　　據(jù)了解，目前中國(guó)神華總裝機(jī)容量4626.4萬(wàn)千瓦，其中燃煤發(fā)電裝機(jī)4318.4萬(wàn)千瓦。國(guó)源電力旗下?lián)碛袊?guó)能寶清煤電化有限公司、國(guó)網(wǎng)能源和豐煤電有限公司、國(guó)網(wǎng)能源哈密煤電有限公司等21家子公司，深耕煤電一體化。

　　國(guó)海證券能源開采行業(yè)首席分析師陳晨認(rèn)為，此次資產(chǎn)注入完成后，中國(guó)神華電力板塊的煤電協(xié)同效應(yīng)或?qū)⒌玫皆鰪?qiáng)；在運(yùn)營(yíng)成本不斷降低下，電力業(yè)務(wù)的整體競(jìng)爭(zhēng)力將再獲提升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力加固，短期業(yè)績(jī)有望改善。

　　規(guī)避“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)

　　伴隨“并購(gòu)六條”持續(xù)深化，能源行業(yè)聚焦產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的資產(chǎn)整合不斷落地，對(duì)提升企業(yè)價(jià)值、引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展具有重要意義。

　　此次中國(guó)神華啟動(dòng)重磅重組，也意味著與控股股東國(guó)家能源集團(tuán)在煤炭資源開發(fā)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)重疊問(wèn)題得到根本性改善。

　　為減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，早在2005年5月，國(guó)家能源集團(tuán)重組前身神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“神華集團(tuán)”）就與中國(guó)神華簽署了《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議》，明確集團(tuán)及其附屬企業(yè)不得從事與中國(guó)神華主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成直接或間接競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，并承諾將相關(guān)資產(chǎn)逐步注入中國(guó)神華。

　　2014年6月，中國(guó)神華進(jìn)一步細(xì)化《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議》項(xiàng)下的14項(xiàng)資產(chǎn)注入計(jì)劃，原定于2019年6月30日前啟動(dòng)收購(gòu)工作，但隨著2017年神華集團(tuán)與中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司合并重組為國(guó)家能源集團(tuán)，中國(guó)神華業(yè)務(wù)架構(gòu)發(fā)生重大調(diào)整，雙方于2018年3月簽署《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，修訂收購(gòu)期限為“集團(tuán)合并完成后5年內(nèi)”，重新定義“剝離業(yè)務(wù)”范圍，聚焦煤炭及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)。

　　不過(guò)，由于煤價(jià)波動(dòng)、資產(chǎn)權(quán)屬瑕疵等客觀障礙，2023年雙方再次簽署《避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議（二）》，將收購(gòu)期限延長(zhǎng)至2028年8月27日，并明確保留中國(guó)神華對(duì)剝離業(yè)務(wù)的優(yōu)先交易權(quán)，同時(shí)對(duì)資產(chǎn)注入條件進(jìn)行審慎評(píng)估。

　　“這一次，重組交易終于得以開展，涉及的資產(chǎn)包括但不限于可以優(yōu)先收購(gòu)的14項(xiàng)神華集團(tuán)及其附屬企業(yè)資產(chǎn)，盡管具體標(biāo)的仍在論證，但我們認(rèn)為此次收購(gòu)代表著中國(guó)神華資產(chǎn)注入拉開帷幕，后續(xù)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)有望超市場(chǎng)預(yù)期?！笔Y山分析。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)神華推動(dòng)資源整合，將原本各自為戰(zhàn)的獨(dú)立企業(yè)凝聚為統(tǒng)一主體，不僅形成了產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋更完整的“巨無(wú)霸集團(tuán)”，更加速了上下游協(xié)同效率，從分散競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向集約化發(fā)展，本質(zhì)上是通過(guò)規(guī)?；洗蚱菩袠I(yè)“內(nèi)卷”，提升企業(yè)整體優(yōu)勢(shì)地位。

　　“央國(guó)企在‘反內(nèi)卷’中發(fā)揮帶頭作用，核心是在‘市場(chǎng)效率’與‘社會(huì)價(jià)值’間尋找平衡——既以產(chǎn)業(yè)整合、升級(jí)突破發(fā)展瓶頸，又為構(gòu)建自主可控、安全高效的現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)鏈提供了央企實(shí)踐范本。”上述人士表示。

責(zé)任編輯：江蓬新