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　　02國(guó)內(nèi)原油生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)口同比下降0.8%

　　5月，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量1847萬噸，同比增長(zhǎng)1.8%，增速比4月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量59.6萬噸。5月，我國(guó)原油進(jìn)口量為4660萬噸，同比下降0.8%。1—5月份，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量9028萬噸，同比增長(zhǎng)1.3%。1—5月我國(guó)原油累計(jì)進(jìn)口量為22961萬噸，同比增長(zhǎng)0.3%。

　　二、天然氣市場(chǎng)

　　01全球天然氣市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)

　　6月，美國(guó)天然氣價(jià)格寬幅震蕩。6月上旬，美國(guó)大部分地區(qū)氣溫持續(xù)攀升，制冷需求提振，居民、商業(yè)用氣量減少14%，發(fā)電用氣增長(zhǎng)12%，美國(guó)天然氣總體需求穩(wěn)定。供應(yīng)端，美國(guó)本土48州天然氣總產(chǎn)量穩(wěn)定在1055億立方英尺/日左右。LNG出口方面，由于Freeport、Sabine Pass、Corpus Christi等LNG出口終端相繼進(jìn)行季節(jié)性常規(guī)檢修，全美LNG加工量降至每日145億立方英尺左右。整體而言，天然氣產(chǎn)量小幅增加、LNG出口量大幅減少，加之國(guó)內(nèi)注庫(kù)量大幅超預(yù)期上升，伴隨部分空頭回補(bǔ)，共同推動(dòng)美國(guó)天然氣價(jià)格震蕩下行。6月10日，美國(guó)Henry Hub天然氣收于3.524美元/百萬英熱單位，相較于月初下跌5.88%。6月中下旬，美國(guó)天然氣總產(chǎn)量小幅上升至1060億立方英尺/日，疊加制冷需求預(yù)期減弱，天然氣庫(kù)存連續(xù)7周增長(zhǎng)超千億立方英尺，導(dǎo)致基本面略顯疲軟，但由于中東地緣政治局勢(shì)升溫，市場(chǎng)對(duì)于油氣供應(yīng)的擔(dān)憂情緒加劇，疊加國(guó)際油價(jià)大幅攀升，推動(dòng)美國(guó)天然氣價(jià)格持續(xù)上行，6月19日，美國(guó)Henry Hub天然氣收于4.083美元/百萬英熱單位，環(huán)比上漲31.29%。6月下旬，美國(guó)大部分地區(qū)高溫天氣持續(xù)，制冷需求提升，但隨著以色列和伊朗分別宣布?；?，市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解，美國(guó)天然氣價(jià)格收跌。

　　截至6月26日，美國(guó)Henry Hub天然氣主力合約收于3.543美元/百萬英熱單位，月環(huán)比下降5.70%，相較于2024年同期的2.75美元/百萬英熱單位，上漲28.84%。

　　6月，歐洲天然氣價(jià)格寬幅震蕩。6月上旬，雖然亞洲部分地區(qū)需求低迷使得部分LNG現(xiàn)貨資源轉(zhuǎn)向歐洲，且歐洲風(fēng)力發(fā)電走強(qiáng)，天然氣發(fā)電需求減弱，但由于俄烏地緣政治局勢(shì)加劇，美國(guó)關(guān)稅的不確定性仍存，加之挪威氣田正處于大規(guī)模檢修周期，西北歐大部分地區(qū)氣溫持續(xù)升高，制冷需求提振，西北歐氣價(jià)震蕩上漲，6月5日，TTF天然氣期貨價(jià)格收于36.393歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比上漲10.52%。6月中下旬，中東地緣政治沖突持續(xù)升級(jí)，以色列Karish和Leviathan氣田停產(chǎn)，伊朗威脅關(guān)閉霍爾木茲海峽，市場(chǎng)對(duì)于LNG海運(yùn)要道通行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇，疊加歐洲庫(kù)存處于近兩年低位，夏季注庫(kù)需求趨緊。在多重利好因素助推下，西北歐氣價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲至40歐元/兆瓦時(shí)以上。6月19日，TTF天然氣期貨價(jià)格收于41.485歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比上漲17.77%。但隨著以色列和伊朗分別宣布?；?，TTF期貨價(jià)格下調(diào)至35歐元/兆瓦時(shí)以下。

　　截至6月26日，TTF天然氣期貨主力合約收于34.024歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比下降8.06%，相較2024年同期的33.825歐元/兆瓦時(shí)，上漲0.59%。

　　6月，東北亞天然氣價(jià)格整體呈現(xiàn)上行走勢(shì)。6月上旬，東北亞地區(qū)夏季用氣高峰臨近，用氣需求提振，疊加歐洲天然氣價(jià)格走強(qiáng)，馬來西亞等國(guó)LNG出口項(xiàng)目檢修，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)端受到一定程度影響，東北亞LNG期貨價(jià)格小幅上行。6月中下旬，中東地緣政治沖突持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂卡塔爾和阿聯(lián)酋對(duì)歐亞LNG資源的供應(yīng)受到影響，疊加日本夏季高溫推高現(xiàn)貨需求，以及歐洲氣價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，推動(dòng)普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格快速上漲至14美元/百萬英熱單位以上。雖然以伊宣布?；鸷髺|北亞LNG價(jià)格有所下調(diào)，但仍維持在13美元/百萬英熱單位以上震蕩。

　　截至6月26日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格收于13.325美元/百萬英熱單位，月環(huán)比上漲6.64%，相較2024年同期的12.62美元/百萬英熱單位，上漲5.59%。

　　02國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口同比下降10.4%

　　5月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量221億立方米，同比增長(zhǎng)9.1%，增速比4月份加快1.0個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量7.1億立方米。5月，我國(guó)進(jìn)口天然氣1011萬噸，同比下降10.4%。1—5月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量1096億立方米，同比增長(zhǎng)6.0%。1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口天然氣4905萬噸，同比下降9.5%。

　　今年1—4月，國(guó)內(nèi)氣溫整體偏暖，季節(jié)性調(diào)峰需求未能兌現(xiàn)，居民采暖用氣量因此并未得到明顯提振。同時(shí)，LNG現(xiàn)貨進(jìn)口成本上漲，國(guó)內(nèi)套利窗口難以打開。2024年至2025年4月，中國(guó)LNG地區(qū)成交均價(jià)為4481元/噸，而接收站出貨理論成本為4807元/噸，現(xiàn)貨進(jìn)口成本倒掛，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)口的積極性減弱。今年1—5月，我國(guó)LNG進(jìn)口量為2486萬噸，同比降幅23.2%。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，2025年，國(guó)內(nèi)LNG均價(jià)為4535元/噸，同比上漲0.5%；2026年，國(guó)內(nèi)LNG均價(jià)為4187元/噸，同比下跌7.6%。

　　據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委公布的《2025年5月份全國(guó)天然氣運(yùn)行快報(bào)》，2025年5月，全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量364.2億立方米，同比增長(zhǎng)2.4%。1—5月，全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量1768.9億立方米，同比下降1.3%。

　　三、煤炭市場(chǎng)

　　01全球煤炭市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅上漲

　　6月，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。6月上旬，受5月底的降雨和洪水影響，澳大利亞新南威爾士州紐卡斯?fàn)柛劭谂c運(yùn)煤鐵路線物流受阻，導(dǎo)致高熱值煤炭現(xiàn)貨出口供應(yīng)減少，受此影響澳大利亞煤炭期貨價(jià)格上漲。6月2日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格快速上漲至105.35美元/噸，日漲幅達(dá)4.51%。雖然后續(xù)受日本和韓國(guó)煤炭進(jìn)口需求表現(xiàn)整體偏弱影響，紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格小幅下調(diào)，但仍維持在103~105美元/噸之間震蕩。歐洲天然氣庫(kù)存持續(xù)下降，且天然氣價(jià)格有所反彈，促使部分電力企業(yè)增加煤炭發(fā)電需求以替代高價(jià)天然氣。此外，歐洲部分地區(qū)因風(fēng)電、光伏出力不穩(wěn)定，短期內(nèi)增加燃煤發(fā)電作為補(bǔ)充，歐洲三港煤炭期貨價(jià)格快速上升至100美元/噸以上。6月5日，歐洲煤炭期貨價(jià)格收于100.6美元/噸。相較而言，南非煤炭市場(chǎng)供需表現(xiàn)基本平穩(wěn)，但受到歐洲煤炭?jī)r(jià)格的拉動(dòng)，南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格小幅上漲至90美元/噸，并維持在89~91美元/噸之間震蕩。

　　6月中下旬，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格在以色列與伊朗的激烈沖突中持續(xù)攀升，達(dá)到近4個(gè)月以來的最高水平。以伊沖突加劇引發(fā)的不穩(wěn)定局勢(shì)和對(duì)能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲。此外，德國(guó)一季度煤炭發(fā)電量顯著增加、美國(guó)對(duì)煤炭的支持政策等因素也對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成支撐。多重因素影響下，國(guó)際煤炭期貨價(jià)格全部小幅上調(diào)。紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格一度漲至107美元/噸以上，南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格維持在91美元/噸左右震蕩，歐洲三港煤炭期貨價(jià)格一度漲至104美元/噸以上。雖然持續(xù)了12天的以伊沖突于6月24日“斷崖式”?；?，但國(guó)際煤炭期貨價(jià)格仍維持在近4個(gè)月以來的高位。

　　截至6月26日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格報(bào)收于106.35美元/噸，月環(huán)比上漲5.40%，相較2024年同期的132美元/噸，下降19.43%；南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于90.9美元/噸，月環(huán)比上漲2.83%，相較2024年同期的107.1美元/噸，下降15.13%；歐洲三港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于103.65美元/噸，月環(huán)比上漲7.80%，相較2024年同期的108.65美元/噸，下降4.60%。

　　國(guó)際能源署(IEA)發(fā)布的《2025年世界能源投資報(bào)告》指出，盡管地緣政治緊張局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)不確定性增加，2025年全球能源投資預(yù)計(jì)將增加到創(chuàng)紀(jì)錄的3.3萬億美元。其中對(duì)石油、天然氣和煤炭的投資預(yù)計(jì)將達(dá)到1.1萬億美元。IEA預(yù)計(jì)，2025年，因?yàn)樾屡d和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的下降，全球煤炭生產(chǎn)投資將增加4%。2024年，中國(guó)和印度幾乎承擔(dān)了全球煤炭投資增長(zhǎng)的全部。預(yù)計(jì)2025年中國(guó)和印度將繼續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)。南非和東南亞的投資也將增加，其中越南和其他生產(chǎn)國(guó)將繼續(xù)增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)。

　　據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年4月，俄羅斯煤炭產(chǎn)量為3610萬噸，同比增長(zhǎng)0.7%，環(huán)比下降4.0%。2025年1—4月，俄羅斯煤炭產(chǎn)量累計(jì)為1.47億噸，比上年同期增長(zhǎng)2.4%。據(jù)俄羅斯鐵路公司統(tǒng)計(jì)，2025年4月，俄羅斯鐵路發(fā)運(yùn)出口煤炭1440萬噸，同比減少4.6%。2025年1—4月，俄羅斯鐵路發(fā)運(yùn)出口煤炭5990萬噸，與2024年同期基本相當(dāng)。海運(yùn)方面，Kpler船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，俄羅斯海運(yùn)煤炭出口量為1338.25萬噸，同比下降6.4%，環(huán)比增長(zhǎng)9.9%。今年前4個(gè)月，俄羅斯海運(yùn)煤炭出口量累計(jì)為4906.9萬噸，較上年同期下降3.7%。在煤炭出口量持續(xù)下降的同時(shí)，俄羅斯煤炭行業(yè)的危機(jī)也在持續(xù)加劇。近期，俄羅斯能源部副部長(zhǎng)稱，2025年第一季度，俄羅斯煤炭行業(yè)的損失超過8.75億美元。事實(shí)上，自2022年以來，俄羅斯煤炭行業(yè)因制裁壓力以及國(guó)內(nèi)鐵路運(yùn)價(jià)和財(cái)政措施的影響，煤炭企業(yè)損失了近300億美元。其中，約180億美元的損失與對(duì)俄羅斯公司的限制有關(guān)，另有120億美元的虧損是由于鐵路運(yùn)價(jià)上漲和財(cái)政負(fù)擔(dān)增加造成。由于煤炭行業(yè)當(dāng)前的危機(jī)，27家俄羅斯煤炭公司（年總產(chǎn)量達(dá)4000萬噸）已進(jìn)入破產(chǎn)前階段，62家公司（年總產(chǎn)量約為1.26億噸）虧損超過行業(yè)平均水平。根據(jù)俄羅斯能源部的估計(jì)，如果沒有及時(shí)干預(yù)和國(guó)家的支持，2025年，俄羅斯煤炭產(chǎn)量將下降至3.996億噸，比2024年減少4380萬噸，同比下降9.9%；煤炭出口量將下降至1.665億噸，比2024年減少2940萬噸，下降15%。

　　美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，美國(guó)煤炭產(chǎn)量繼續(xù)同比大幅增長(zhǎng)，當(dāng)月產(chǎn)量為4369.6萬短噸，同比增長(zhǎng)22.4%，環(huán)比下降6.5%。2025年1—4月，美國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)為17330.8萬短噸（合1.57億噸），比上年同期增長(zhǎng)4.7%，比一季度累計(jì)漲幅上升4.6個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)商務(wù)部初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，美國(guó)從港口發(fā)運(yùn)的出口動(dòng)力煤約397萬短噸（合360萬噸），與2024年4月修訂后的數(shù)據(jù)相比，同比增長(zhǎng)了20%。今年前4個(gè)月，美國(guó)煤炭出口總量（包括動(dòng)力煤合煉焦煤）約為3200萬短噸（約合2900萬噸），同比下降4.9%，較一季度降幅縮小大約4個(gè)百分點(diǎn)。

　　印度煤炭部數(shù)據(jù)顯示，2025年4月，印度煤炭總產(chǎn)量（包括褐煤）為8511萬噸，同比增長(zhǎng)2.8%，環(huán)比下降21.3%。其中，褐煤產(chǎn)量為315萬噸，同比下降22.0%。2025年1—4月，印度全國(guó)煤炭總產(chǎn)量（包括褐煤）為4.192億噸，比上年增長(zhǎng)2.4%。煤炭進(jìn)口方面，2025年4月，印度采購(gòu)的國(guó)外動(dòng)力煤（通常由電力部門采購(gòu)）環(huán)比增長(zhǎng)6.6%，達(dá)到約1540萬噸，為11個(gè)月來的最高水平，而與去年同期相比，動(dòng)力煤進(jìn)口量仍低了44萬噸，同比下降2.8%。

　　南非海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月份南非煤炭出口量為636.9萬噸，同比增長(zhǎng)3.4%，環(huán)比下降3.1%。其中，南非非焦煤出口量降至524萬噸，環(huán)比3月份的683萬噸下降23%。2025年1—4月非焦煤出口量累計(jì)為2251萬噸。2025年1—4月，南非煤炭出口量累計(jì)為2517.9萬噸，比上年同期增長(zhǎng)5.9%。

　　印度尼西亞國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年4月印尼煤炭出口量為3870.51萬噸，同比減少13.1%，環(huán)比下降5.5%。這已是連續(xù)第4個(gè)月印尼煤炭出口量同比環(huán)比均出現(xiàn)下降。2025年1—4月，印尼煤炭出口總量累計(jì)為16233.29萬噸，比去年同期減少1340.13萬噸，同比下降7.6%，較一季度降幅加大2.1個(gè)百分點(diǎn)。印尼煤炭出口下降的部分原因是地緣政治緊張局勢(shì)抑制了中國(guó)和印度等主要買家對(duì)印尼煤的進(jìn)口需求。此外，印尼的煤炭參考價(jià)格高于國(guó)際市場(chǎng)水平，進(jìn)一步削弱了全球?qū)τ∧崦旱男枨?。同時(shí)，印尼今年提高煤炭礦產(chǎn)資源特許權(quán)使用費(fèi)的政策調(diào)整，加大了煤炭出口成本，也削弱了印尼煤炭的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　02國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口同比下降17.7%

　　5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.0億噸，同比增長(zhǎng)4.2%，增速比4月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量1301萬噸。5月，我國(guó)進(jìn)口煤及褐煤3604萬噸，同比下降17.7%。1—5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長(zhǎng)6.0%。1—5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤18867萬噸，同比下降7.9%。

　責(zé)任編輯：于彤彤