碳定價(jià)機(jī)制持續(xù)完善 碳市場(chǎng)改革提速賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 時(shí)間：2026-08-17 11:31
隨著《上海市2026年度碳排放配額分配方案》印發(fā)、深圳開展2025年度碳排放配額首場(chǎng)有償競(jìng)價(jià)發(fā)放工作，疊加生態(tài)環(huán)境部明確全國(guó)碳市場(chǎng)將擴(kuò)容至石化、化工行業(yè)，我國(guó)碳市場(chǎng)制度建設(shè)進(jìn)入加速落地階段。從地方層面提高納管門檻、探索有償分配模式，到全國(guó)范圍擴(kuò)大行業(yè)覆蓋、夯實(shí)核算監(jiān)管基礎(chǔ)，碳定價(jià)信號(hào)持續(xù)釋放，正從成本端、資產(chǎn)價(jià)值及行業(yè)投資方向三個(gè)維度，對(duì)高耗能上市公司產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“十五五”時(shí)期碳約束由軟變硬，將加速高耗能行業(yè)內(nèi)部分化，碳資產(chǎn)管理能力逐步成為上市公司重要經(jīng)營(yíng)要素。
有償機(jī)制夯實(shí)碳定價(jià)基礎(chǔ)
上海、深圳兩大碳排放權(quán)交易試點(diǎn)地區(qū)近期密集出臺(tái)規(guī)則，通過(guò)提高準(zhǔn)入門檻、開展配額有償競(jìng)價(jià)發(fā)放，進(jìn)一步壓實(shí)控排主體責(zé)任，這也給區(qū)域內(nèi)上市公司帶來(lái)新的成本變量。
近日，上海市生態(tài)環(huán)境局印發(fā)《上海市2026年度碳排放配額分配方案》《上海市納入2026年度碳排放配額管理單位名單》，確定2026年度配額總量為8000萬(wàn)噸，納管單位由419家擴(kuò)容至476家。記者了解到，上海市下調(diào)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造等行業(yè)納管門檻，由2萬(wàn)噸排放（1萬(wàn)噸標(biāo)煤）降至1萬(wàn)噸排放（5000噸標(biāo)煤），同時(shí)試點(diǎn)石化行業(yè)配額總量控制，以2025年排放量作為行業(yè)上限，強(qiáng)化總量硬約束，配套建立市場(chǎng)化退出機(jī)制，對(duì)連續(xù)3年二氧化碳年排放量未達(dá)到1萬(wàn)噸的納管單位，可以從納管名單中移出。分析人士認(rèn)為，此舉意味著將有更多中小工業(yè)企業(yè)被納入管控，區(qū)域性化工、石化上市公司下屬子公司考核壓力加大，部分能效偏弱主體配額缺口或擴(kuò)大。
日前，深圳綠色交易所發(fā)布通知，啟動(dòng)2025年度深圳碳排放配額首場(chǎng)有償競(jìng)價(jià)發(fā)放工作。根據(jù)安排，該年度有償競(jìng)價(jià)共分兩場(chǎng)，合計(jì)投放60萬(wàn)噸政府儲(chǔ)備碳配額，本場(chǎng)底價(jià)38.56元/噸。競(jìng)得配額僅限用于履約清繳，不得在二級(jí)市場(chǎng)流通，落實(shí)“免費(fèi)為主、有償為輔”的分配機(jī)制。華泰證券研報(bào)認(rèn)為，地方試點(diǎn)推行有償配額，將夯實(shí)碳定價(jià)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，在配額稀缺性抬升背景下，高排放企業(yè)履約成本上行，具備低碳優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將獲得配額盈余收益，行業(yè)盈利分化會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
東吳證券分析稱，上海、深圳的制度實(shí)踐，為全國(guó)碳市場(chǎng)后續(xù)推廣有償分配積累實(shí)操樣本，資本市場(chǎng)需要重視碳成本由隱性向顯性轉(zhuǎn)化過(guò)程中給利潤(rùn)表帶來(lái)的擾動(dòng)。
高耗能行業(yè)納入管控體系
8月13日，生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)李高在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將在發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四個(gè)行業(yè)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大到石化、化工等高排放行業(yè)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)約80%二氧化碳排放管控。截至7月底，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)累計(jì)成交量突破9.3億噸，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)壯大。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碳市場(chǎng)擴(kuò)圍之后，石化、化工行業(yè)大批上市公司將進(jìn)入強(qiáng)制履約體系。國(guó)聯(lián)證券研報(bào)提示，石化、化工行業(yè)碳排放基數(shù)大，納入碳市場(chǎng)后，低效產(chǎn)能將持續(xù)承受配額采購(gòu)成本壓力，龍頭企業(yè)憑借工藝優(yōu)勢(shì)有望收獲配額紅利，行業(yè)供給端約束增強(qiáng)，高排放低效益產(chǎn)能存在出清壓力。
企業(yè)層面，低排放主體可依靠結(jié)余配額增厚收益；降碳改造推進(jìn)滯后的企業(yè)將新增剛性履約支出，倒逼其加大低碳工藝、原料替代資本開支。
低碳賽道打開新空間
與此同時(shí)，生態(tài)環(huán)境部還提出夯實(shí)碳排放統(tǒng)計(jì)核算基礎(chǔ)，推進(jìn)碳足跡數(shù)據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)?！笆逦濉睍r(shí)期生態(tài)環(huán)境監(jiān)管數(shù)智化轉(zhuǎn)型將同步推進(jìn)，生態(tài)環(huán)境部將構(gòu)建從問(wèn)題發(fā)現(xiàn)、預(yù)警到處置的全流程智慧執(zhí)法體系，把污染源自動(dòng)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)，包括衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)、熱點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)信息等整合，利用人工智能和大數(shù)據(jù)分析，精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題線索?！斑@將大幅壓縮排放數(shù)據(jù)造假空間，對(duì)上市公司ESG披露質(zhì)量提出更高要求?！眳f(xié)鑫集成可持續(xù)發(fā)展負(fù)責(zé)人涂建邦對(duì)記者表示。
多家機(jī)構(gòu)提示，碳核算、碳監(jiān)測(cè)檢測(cè)賽道打開增量空間，相關(guān)服務(wù)商迎來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)?？傮w來(lái)看，碳市場(chǎng)改革正推動(dòng)減排約束從政策規(guī)則向企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)成本傳導(dǎo)。資本市場(chǎng)需要正視碳約束常態(tài)化趨勢(shì)，高耗能企業(yè)需平衡降碳投入與經(jīng)營(yíng)效益，節(jié)能降碳改造、碳服務(wù)等賽道，將隨著相關(guān)制度落地迎來(lái)持續(xù)發(fā)展機(jī)遇。（劉楊）
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