機構：煤炭供需格局有望扭轉
來源：證券時報網 時間：2026-07-03 10:32
國聯(lián)民生認為，考慮煤炭供需格局穩(wěn)健、板塊業(yè)績與現金流環(huán)比有望明顯改善，建議關注配置價值。1）國內產能瓶頸持續(xù)，超產有望加速退出。未來繼續(xù)依靠“保供”滿足需求這條路或愈發(fā)艱難，同時考慮中東部產量下滑，產能不足問題或將持續(xù)存在。2）需求端火電穩(wěn)中向好，化工需求高增。今年以來火電發(fā)電量保持較好趨勢，而新能源低于預期，而棄風率、棄光率創(chuàng)新高，反映消納問題越發(fā)嚴重，因此需要火電必須維持增長才能滿足電力需求。化工耗煤呈現逐年提升的趨勢，2026年1—2月化工耗煤增速為8.65%，地緣政治沖突發(fā)生后，3—6月化工耗煤增速加快至9.67%。后續(xù)即便沖突結束，化工耗煤仍有望保持高增速。3）供需改善明顯，價格有望回升。隨著進口煤的下降，超產產能的退出，供給端收縮明顯。需求端火電穩(wěn)中有升，化工耗煤保持高增長，對沖鋼鐵水泥耗煤的下滑，供給由2025年的過剩0.6億噸轉為0.8億噸的缺口，供需格局有望扭轉。
大同證券認為，1）動力煤市場呈現港口與產地價格同步回調、國際價格松動的態(tài)勢。港口端，受高庫存及下游壓價采購影響，貿易商出貨意愿增強，報價小幅回落。產地端，價格普遍走弱，主產區(qū)受拉運積極性下降及大集團外購價下調影響，港口價格支撐減弱。國際端，受宏觀地緣因素消退及海運費下行拖累，國際煤價表現疲軟。2）煉焦煤市場呈現產地穩(wěn)中有升、港口價格持平、國際價格松動的分化格局。產地端，受安全檢查力度持續(xù)高壓影響，焦煤供給缺口仍存，煤價穩(wěn)中有升。港口端，受現貨資源緊缺及期貨盤面震蕩影響，港口報價維持高位，但成交活躍度有所下降。國際端，受宏觀地緣因素消退及海運費下行拖累，國際焦煤價格表現疲軟，內外盤倒掛格局有所收窄。（闕福生）
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