中能財經(jīng)丨中東局勢升級 能源危機來了嗎？
來源：中國能源新聞網(wǎng) 時間：2026-03-02 17:10
中國能源新聞網(wǎng) 記者 衣韻潼
中東地緣沖突的爆發(fā)快速引燃石油、天然氣等能源資產(chǎn)價格。
3月2日，國際油價開啟“本能式跳漲”，布倫特原油開盤大漲約13%，一度沖高82美元/桶；國內(nèi)商品期貨燃料油、原油主力合約漲停；A股油氣板塊領(lǐng)漲兩市，三大油企集體走強。
隨著沖突升級，后續(xù)，油氣等大宗商品價格如何演繹？風(fēng)險資產(chǎn)是否又將在此次危機中承壓？應(yīng)對潛在的供應(yīng)沖擊，此刻，全球油氣市場嚴(yán)陣以待。
油氣危機已經(jīng)到來？
雖然伊朗僅出口約50萬桶/日的成品油，直接供應(yīng)影響有限，但其扼守的霍爾木茲海峽作為全球能源運輸?shù)摹把屎硪馈?，其航運安全直接決定全球油氣供應(yīng)格局。
據(jù)新華社早前報道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊已于當(dāng)?shù)貢r間2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。
國際油輪交通監(jiān)測系統(tǒng)實時數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽周邊海域油輪航行速度普遍降至零，大量船只停航避險。
據(jù)美國能源信息署EIA統(tǒng)計，2024年霍爾木茲海峽石油日均貿(mào)易量約2000萬桶，占全球海運石油貿(mào)易超四分之一；全球約20%的液化天然氣貿(mào)易亦經(jīng)由該海峽運輸，主要流向亞洲市場。
而受伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊喪生影響，這個周末，美油零售交易產(chǎn)品飆升15%，原油呈現(xiàn)18美元/桶的實時風(fēng)險溢價。
“18美元/桶的原油實時風(fēng)險溢價相當(dāng)于霍爾木茲海峽全面停運約六周。”全球知名投行高盛測算，若海峽僅部分關(guān)閉（50%流量受阻）一個月，在動用備用管道的情況下，油價也將出現(xiàn)4美元/桶的漲幅。
風(fēng)險同樣波及全球天然氣市場。高盛警告，若霍爾木茲海峽的液化天然氣斷供一個月，歐洲天然氣價格或暴漲130%，從中東到中國的超大型油輪運費也將進一步飆升。
就庫存看，當(dāng)前，全球石油可見庫存約78.27億桶，以需求天數(shù)衡量約74天。同時，全球石油備用產(chǎn)能約370萬桶/日，主要集中于沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋。
3月1日，OPEC發(fā)表聲明稱，為維護石油市場穩(wěn)定，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋等8個主要產(chǎn)油國決定4月日均增產(chǎn)20.6萬桶。
不過，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，就規(guī)模而言，這一幅度的增產(chǎn)舉措僅占全球原油日均需求的0.2%，對于油價企穩(wěn)影響有限。
此外，就2025年看，沙特、伊拉克和阿聯(lián)酋通過霍爾木茲海峽的石油出口合計高達(dá)1310萬桶/日，這意味著，如果霍爾木茲海峽持續(xù)封閉，OPEC+部署上述備用產(chǎn)能的物理條件也將受到直接制約。
“如果沖突持續(xù)數(shù)日，我們將面臨石油市場的最壞情景，包括中東石油流動的重大中斷?！?/span>新加坡能源研究咨詢公司萬達(dá)洞察創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官萬達(dá)娜?哈里直言，除非美國能削弱伊朗的海軍和軍事力量，確保霍爾木茲海峽暢通。
知名經(jīng)濟學(xué)家盤和林告訴中能傳媒記者，從常規(guī)思路判斷，伊朗無法對美以構(gòu)成實質(zhì)性威脅，所以伊朗封鎖霍爾木茲海峽應(yīng)該是短期舉措，油價在短暫宣泄情緒后，預(yù)計會逐漸回穩(wěn)。
“當(dāng)然，戰(zhàn)爭是不可預(yù)測的，如果伊朗長期對霍爾木茨海峽造成干擾，那么油氣供應(yīng)鏈可能會受到影響，進而引起全球市場的‘連鎖反應(yīng)’?！北P和林稱。
風(fēng)險資產(chǎn)或?qū)⒊袎海?/span>
宏觀層面，讓市場更為憂慮的“連鎖反應(yīng)”之一，是全球能源產(chǎn)業(yè)將受到直接沖擊。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，隨著國際油價應(yīng)聲走高，以石油為原材料的化工等行業(yè)生產(chǎn)成本將被直接抬升，利潤空間遭到壓縮，同時，國際航空業(yè)也將受到顯著影響。
通脹的卷土重來，是市場的另一層憂慮——
“能源是通脹之母，油價若持續(xù)高位運行，將直接推高全球通脹中樞，這可能會打亂美聯(lián)儲等主要央行的降息部署，一旦降息預(yù)期被打破或延后，或?qū)θ蝻L(fēng)險資產(chǎn)的估值形成顯著壓制?！鄙虾Ｄ彻蓟鸾?jīng)理指出。
除此之外，相對于能源等避險資產(chǎn)的狂歡，股票等風(fēng)險資產(chǎn)或也將在此次危機中承壓。
國聯(lián)民生首席經(jīng)濟學(xué)家陶川解讀稱，中東局勢驟緊直接沖擊全球風(fēng)險偏好，短期內(nèi)市場或?qū)⒊尸F(xiàn)“金油同漲、風(fēng)險資產(chǎn)承壓”的典型避險格局。
“復(fù)盤歷次中東地區(qū)沖突的市場表現(xiàn)，這一規(guī)律已得到多次驗證：黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，將吸引資金大規(guī)模流入，推動價格穩(wěn)步攀升；原油方面，中東地區(qū)作為全球主要石油產(chǎn)區(qū)，局勢動蕩直接威脅全球石油供應(yīng)安全，疊加霍爾木茲海峽封鎖風(fēng)險的擔(dān)憂，油價短期或迎脈沖式上漲。相比之下，股票、新興市場貨幣等風(fēng)險資產(chǎn)或?qū)⒁虮茈U情緒升溫而階段性回調(diào)?！碧沾ǚ治?。
不過，在“風(fēng)險資產(chǎn)普跌”的表象背后，全球資金也并非“泥沙俱下”。
摩根士丹利指出，因受全球地緣不確定性的敏感度較低影響，疊加國家隊資金可能會轉(zhuǎn)為凈買入、南向資金對港股的動能放緩，相較港股和離岸市場更看好A股市場。
而在A股內(nèi)部，油氣板塊也正成為這一輪結(jié)構(gòu)性機會中的領(lǐng)跑者。
基于地緣沖突升級影響下的供需緊平衡、長期資本開支不足等多重因素共振，開年以來，A股油氣板塊已提前發(fā)酵，截至目前，中證油氣資源指數(shù)大漲超33%。
當(dāng)前，多只跟蹤油氣指數(shù)的基金產(chǎn)品都取得了不俗收益。匯添富基金旗下中證油氣資源ETF從年初至今漲超32%；截至今日午盤，多只原油主題基金凈值大幅上漲。
落袋油氣行情，相關(guān)主題基金亦出現(xiàn)集中申報。截至3月2日，新申報的油氣主題基金數(shù)量高達(dá)11只，涉及的基金公司包括富國基金、廣發(fā)基金、平安基金、永贏基金等，產(chǎn)品類型涵蓋ETF及聯(lián)接基金等。
有公募基金分析，地緣政治是此輪油價上漲的重要催化劑，此外，從宏觀背景看，全球貨幣環(huán)境與經(jīng)濟周期也正共同為油價上行提供支撐。
“2026年以來，美聯(lián)儲降息預(yù)期逐步落地，美元指數(shù)階段性走弱，而原油作為以美元計價的核心大宗商品，與美元呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，弱勢美元直接提升了原油的金融屬性與配置價值，推動國際油價重心穩(wěn)步上移?！痹摍C構(gòu)指出。
責(zé)任編輯：王奕博
