上工業(yè)利潤增速加快，需關(guān)注高油價對中下游企業(yè)利潤侵蝕
來源：第一財經(jīng) 時間：2026-05-28 11:09
國家統(tǒng)計局5月27日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長18.2%，較1-3月份加快2.7個百分點。其中4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長24.7%。
國家統(tǒng)計局工業(yè)司首席統(tǒng)計師于衛(wèi)寧表示，有效實施更加積極有為的宏觀政策，工業(yè)生產(chǎn)較快增長，工業(yè)品價格回升，帶動工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)等新動能行業(yè)引領(lǐng)作用明顯，工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善。
分規(guī)?？?，1-4月份，規(guī)模以上大、中、小型工業(yè)企業(yè)利潤分別同比增長19.7%、21.3%、12.0%；分企業(yè)類型看，1-4月份，股份制企業(yè)、私營企業(yè)、國有控股企業(yè)利潤分別增長24.0%、23.7%、17.1%。
工業(yè)企業(yè)單位成本下降，盈利能力繼續(xù)改善。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為84.94元，同比下降0.55元，工業(yè)企業(yè)累計單位成本今年以來連續(xù)四個月下降。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為5.43%，同比提高0.60個百分點，營收利潤率達2023年以來同期最高水平。
于衛(wèi)寧分析，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格回升，共同推動工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定增長。1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長5.2%，較1-3月份加快0.2個百分點。其中，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增長5.7%，較3月份加快1.3個百分點。工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定增長為企業(yè)效益持續(xù)恢復提供重要支撐。
價格方面，2026年4月工業(yè)品出廠價格（PPI）同比上漲2.8%，漲幅較上月回升2.3個百分點，漲幅創(chuàng)下年內(nèi)新高，環(huán)比上漲1.7%，為連續(xù)第七個月上漲。
國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟對第一財經(jīng)記者表示，4月份工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)增速加快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量改善的特點，顯示工業(yè)經(jīng)濟修復動能增強。但行業(yè)分化依舊明顯，傳統(tǒng)制造壓力與新興產(chǎn)業(yè)活力并存，未來走勢仍需關(guān)注外部需求和大宗商品價格波動。
分行業(yè)來看，裝備制造業(yè)利潤保持兩位數(shù)增長。1-4月份，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤同比增長15.4%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長5.4個百分點。其中，電子行業(yè)受需求增加、價格持續(xù)回升等因素帶動，行業(yè)利潤增長107.7%，對全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的貢獻率達43.8%，是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤較快增長的重要支撐。
高技術(shù)制造業(yè)引領(lǐng)作用明顯，1-4月份，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長44.8%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長7.8個百分點，引領(lǐng)作用持續(xù)凸顯。半導體相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動電子專用材料制造、光纖制造、光電子器件制造行業(yè)利潤分別增長601.7%、347.6%、51.0%。
原材料制造業(yè)利潤繼續(xù)加快，1-4月份，規(guī)模以上原材料制造業(yè)利潤同比增長88.1%，較1-3月份加快10.2個百分點，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長10.3個百分點。從行業(yè)看，國際原油價格上行帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條產(chǎn)品價格上漲，石油加工行業(yè)同比扭虧為盈，實現(xiàn)利潤總額404.2億元，化工行業(yè)利潤增長73.4%，較1—3月份加快18.9個百分點；新能源、人工智能、新一代信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動鋁、銅、金、鋰等有色金屬需求大幅增長，推動有色行業(yè)利潤增長117.8%，加快1.1個百分點。
于衛(wèi)寧表示，總體看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤較快增長。但也要看到，外部形勢復雜多變，國內(nèi)供強需弱矛盾仍較突出，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難。下階段，要強化宏觀政策調(diào)節(jié)，持續(xù)擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，進一步做強國內(nèi)大循環(huán)，做優(yōu)國內(nèi)國際雙循環(huán)，推動工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
展望下階段工業(yè)利潤增速走勢，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，中東沖突推升油價和輸入型通脹，二季度其影響或?qū)⑦M一步顯現(xiàn)。國內(nèi)穩(wěn)增長政策、價格修復、成本改善和新動能支撐仍在，但供強需弱矛盾尚未根本緩解，利潤修復仍偏結(jié)構(gòu)性。高油價將階段性支撐上游資源品、石油加工及部分原材料行業(yè)盈利，也會通過抬升能源、運輸和中間品成本，擠壓中下游制造業(yè)利潤，并對外需、航運和供應鏈形成擾動?？傮w看，上游強于中下游、先進制造強于傳統(tǒng)行業(yè)的特征或?qū)⑦M一步加深。
中國銀河證券稱，展望未來，在PPI進入快速回升通道的背景下，工業(yè)企業(yè)利潤具備持續(xù)回升的價格基礎(chǔ)。但在“PPI快速回升、CPI保持相對穩(wěn)定”的基準情形下，利潤增速的壓力主要體現(xiàn)上中下游行業(yè)盈利修復的節(jié)奏分化。具體來看，上游行業(yè)受原材料價格上漲的推動，利潤增速顯著；中游行業(yè)部分受政策支持，表現(xiàn)較好，但整體增速有所放緩；下游行業(yè)則面臨需求端壓力，導致利潤增長受限，整體利潤向下的壓力較大。
責任編輯：劉礎(chǔ)琪
