虧損油企豪賭芯片：湖南石油大亨溢價821％跨界收購
來源：華夏時報 時間：2026-03-24 10:01
和順石油(603353.SH）跨界收購的事情迎來了新進展。
3月18日，和順石油發(fā)布公告稱，公司將以5.4億元的價格，通過股權收購加增資并獲得部分表決權委托的方式取得上海奎芯集成電路設計有限公司（下稱“奎芯科技”）合計51.11%的表決權，實現(xiàn)對奎芯科技的控制。
為了拿下奎芯科技的控制權，和順石油支付了較高的溢價。根據披露，奎芯科技所有者權益評估值較賬面值增值12.08億元，增值率821.07%。《華夏時報》記者就此致電和順石油董秘辦，截至發(fā)稿電話未能接通。
一位券商投顧告訴記者，和順石油主營業(yè)務是加油站運營，跨界到芯片領域，對于公司管理層提出了很高的要求。資本市場給芯片企業(yè)的估值肯定是要比石油企業(yè)高的，但是公司從公布跨界并購至今已經積累一定漲幅，投資者切忌追高。
跨界收購
根據公告，3月18日，和順石油董事會審議通過了相關股權收購議案，同時，上市公司及其全資子公司和芯微（上海）電子有限公司（下稱“和芯微”）與奎芯科技及其部分股東、實控人簽署了股權轉讓協(xié)議、增資協(xié)議等一攬子合同。
具體來看，和芯微擬以5.4億元的現(xiàn)金通過增資及受讓股權的方式收購奎芯科技35.1105%的股權，并通過受托行使其他公司分別持有的奎芯科技合計16%股權對應的表決權，合計控制奎芯科技51.1105%的表決權，即取得奎芯科技的控制權。
交易完成后，奎芯科技將納入和順石油合并報表范圍，成為其控股子公司。和順石油委派董事將占據奎芯科技董事會席位的三分之二，奎芯科技財務總監(jiān)將由和順石油推薦的人員擔任，和順石油將對奎芯科技的經營、人事、財務等事項擁有決策權。
資料顯示，奎芯科技主營高速接口IP的研發(fā)與授權，提供Chiplet解決方案和高速互聯(lián)產品，并配套提供一站式芯片定制服務?？究萍妓鶎俚募毞中袠I(yè)為半導體IP行業(yè)。半導體IP（知識產權）是具備特定功能、經預先設計驗證可重復使用的集成電路模塊，是芯片設計的核心底層技術。
和順石油表示，公司管理層認為半導體IP 相關行業(yè)具有較好的發(fā)展前景和較大發(fā)展空間，奎芯科技的商業(yè)模式建立在高價值半導體IP解決方案之上，因此，公司擬進行相關戰(zhàn)略布局，以把握半導體IP 行業(yè)國產替代的機遇，尋找新的業(yè)績增長點，推動公司未來持續(xù)發(fā)展。
財務數據顯示，奎芯科技2024年實現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元，凈利潤虧損1848.88萬元；2025年營收增長至2.12億元，凈利潤2064.05萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。截至2025年末，公司總資產3.32億元，凈資產8410.92萬元。
主業(yè)虧損
與奎芯科技扭虧為盈不同，和順石油出現(xiàn)了上市以來首次虧損。
1月23日，和順石油發(fā)布了2025年業(yè)績預告，經財務部門初步測算，預計公司2025年年度實現(xiàn)歸母凈利潤為-2200萬元到-1760萬元；扣非凈利潤為-3050萬元到-2500萬元。
公司表示，業(yè)績出現(xiàn)臨時虧損的主要原因是公司對預付租金款及預付貨款計提了壞賬準備。該計提款項未來收回可能性較大，相應的信用減值計提是為進一步夯實資產質量，而進行的審慎性、階段性會計處理。
公開資料顯示，和順石油成立于2005年7月，公司主營業(yè)務為加油站零售連鎖經營、成品油倉儲、物流配送、批發(fā)，在成品油流通領域形成完整產業(yè)鏈。2020年4月，和順石油在上交所主板上市，創(chuàng)始人趙忠家族也成為湖南石油大亨。2025年半年報披露，和順石油運營管理35座自營加油站。
近年來，由于新能源產業(yè)發(fā)展的沖擊，公司業(yè)績持續(xù)承壓。2023年和2024年，和順石油營業(yè)收入分別為32.73億元和28.12億元，分別同比下滑18.04%和14.11%；歸母凈利潤分別為5223.28萬元和2926.58萬元，分別同比下滑49.66%和43.97%。
為此，公司積極轉型新能源賽道布局超快充業(yè)務，依托現(xiàn)有加油站場地資源，推進充電設施建設。截至2025年6月30日，和順石油共有7座超快充站投入運營。不過該項業(yè)務還未能挑起公司業(yè)績增長大梁，2025年上半年，和順石油的汽油和柴油業(yè)務仍合計貢獻98%以上營收。
如今，公司又將業(yè)績增長的希望寄托在芯片領域，高溢價收購芯片公司控制權。公告顯示，根據評估機構出具的報告，經綜合分析，本次評估最終采用市場法評估結果作為奎芯科技股東全部權益的評估值，奎芯科技股東全部權益的評估價值為人民幣13.554億元，評估值較賬面值增值人民幣12.08億元，增值率821.07%。
知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕告訴記者，增值率高達821.07%的高溢價收購協(xié)議，通常出現(xiàn)在收購方對標的公司未來技術潛力、戰(zhàn)略協(xié)同或行業(yè)風口高度看好，被市場賦予極高成長預期，但其當前財務表現(xiàn)尚未完全兌現(xiàn)價值的場景下?。
劉志耕進一步指出，這種極端溢價并非偶然，而是特定條件共同作用的結果，核心在于“以今日之重金，搏明日之爆發(fā)”。如此高的溢價，反映出市場對其技術潛力的強烈預期，但也帶來了巨大估值風險——如果未來業(yè)績不達預期，收購方將面臨嚴重損失。
為保障交易安全，和順石油也與奎芯科技相關交易方簽署了業(yè)績補償協(xié)議。2026年到2028年，奎芯科技各年度收入分別不低于4.5億元、6億元、7.5億元，其中IP與高速互聯(lián)產品收入分別不低于2.1億元、2.35億元、2.625億元，且各年度歸母凈利潤均為正。
需要指出的是，若未達成業(yè)績承諾，奎芯科技實控人陳琬宜等六方將以現(xiàn)金方式向和芯微進行補償，并承擔連帶責任。
責任編輯：江蓬新
