中能財經(jīng)丨國資無償劃轉(zhuǎn)升溫，深意何在？
來源：中國能源新聞網(wǎng) 時間：2026-06-01 16:22
中國能源新聞網(wǎng)記者 衣韻潼
近期，資本市場上國有股份無償劃轉(zhuǎn)頻頻出現(xiàn)，尤其是能源產(chǎn)業(yè)鏈，多家上市公司公告，擬通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)實現(xiàn)內(nèi)部資源整合。
與上述市場行為同頻，不久前，《關(guān)于進一步深化國資國企改革方案（2026—2029年）》（以下簡稱“《方案》”）下發(fā)。在業(yè)內(nèi)看來，配合新政，立足國家戰(zhàn)略助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，新一輪國資國企改革逐步邁入實質(zhì)性落地階段。
多家企業(yè)公告擬無償劃轉(zhuǎn)
5月29日，中煤新集能源股份有限公司（以下簡稱“新集能源”）公告，控股股東中國中煤能源集團有限公司（以下簡稱“中國中煤”）擬將其持有的公司8.27億股無償劃轉(zhuǎn)給新設(shè)立的全資子公司中煤安徽能源集團有限公司（暫命名，以下簡稱“安徽公司”）。
據(jù)了解，此次劃轉(zhuǎn)占新集能源總股本的31.92%。劃轉(zhuǎn)完成后，安徽公司將成為新集能源的直接控股股東，中國中煤則轉(zhuǎn)為間接控股股東。新集能源控制權(quán)不會發(fā)生變化，實控人仍為國務(wù)院國資委。
同日晚間，中節(jié)能環(huán)境保護股份有限公司（以下簡稱“節(jié)能環(huán)境”）亦披露，中國啟源工程設(shè)計研究院有限公司將其持有的公司1046.34萬股股份無償劃轉(zhuǎn)至中國節(jié)能環(huán)保集團有限公司（以下簡稱“中國節(jié)能”）名下，雙方已就本次劃轉(zhuǎn)事項簽署協(xié)議書。
其中，劃轉(zhuǎn)股份占節(jié)能環(huán)境總股本的0.34%。劃轉(zhuǎn)完成后，中國節(jié)能直接持有節(jié)能環(huán)境3.50%股權(quán)，與下屬公司合計持股72.10%。中國節(jié)能仍為實控人，中國環(huán)境保護集團有限公司仍為直接控股股東。
對于此次無償劃轉(zhuǎn)，新集能源稱，目的在于進一步理順股權(quán)關(guān)系，提高管理效率，加強區(qū)域協(xié)同，促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展。節(jié)能環(huán)境同樣表示，無償劃轉(zhuǎn)旨在實現(xiàn)國有資本的優(yōu)化配置，服務(wù)國家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)升級。
“近期國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)密集發(fā)生，本質(zhì)是國資體系內(nèi)部的資源重新洗牌與架構(gòu)優(yōu)化?！崩嘈峭顿Y首席分析師林毅指出，股權(quán)劃轉(zhuǎn)在同一實控人內(nèi)部流轉(zhuǎn)，有利于控制權(quán)保持穩(wěn)定。
中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員周麗莎研判，此類劃轉(zhuǎn)均發(fā)生在國有主體之間，實控人基本不變，不涉及資金交易，也不會觸發(fā)重大資產(chǎn)重組等復(fù)雜監(jiān)管要求，整體落地阻力較小。
能源產(chǎn)業(yè)鏈無償劃轉(zhuǎn)高發(fā)
根據(jù)《上市公司收購管理辦法》，股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)可免于以要約方式增持股份，操作效率較高。對市場而言，這種相對“扁平化”的管理有助于提升決策效率，強化戰(zhàn)略協(xié)同。
“在國有資本布局優(yōu)化與主業(yè)歸核的導(dǎo)向下，通過股份劃轉(zhuǎn)能夠快速完成同類業(yè)務(wù)整合，推動國有資本向核心主業(yè)集中，化解同業(yè)競爭問題?！敝茺惿治?。
就所屬行業(yè)看，當(dāng)前，能源產(chǎn)業(yè)鏈已成為國有資本股份無償劃轉(zhuǎn)的高發(fā)領(lǐng)域。除新集能源、節(jié)能環(huán)境外，位于能源產(chǎn)業(yè)鏈上游，為新能源汽車、氫能、儲能提供關(guān)鍵材料制備的寶武鎂業(yè)科技股份有限公司；以及處于產(chǎn)業(yè)鏈下端，以光伏EPC（工程總承包）、電站運維等為核心的山東雅博科技股份有限公司，也紛紛宣布于5月下旬開展股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)。
周麗莎表示，能源領(lǐng)域國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)頻現(xiàn)，核心原因在于能源產(chǎn)業(yè)事關(guān)國家安全與國民經(jīng)濟命脈，是本輪國有資本布局優(yōu)化的優(yōu)先領(lǐng)域，需要通過資源整合實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)可控、做強做優(yōu)。
“長期以來，能源行業(yè)存在管理層級繁雜、區(qū)域市場分割、同業(yè)競爭突出等問題，借助無償劃轉(zhuǎn)能夠快速梳理股權(quán)與管理體系，打破區(qū)域壁壘，提升整體運營效率?！敝茺惿毖浴?/span>
“尤其是當(dāng)下，能源行業(yè)正處在從傳統(tǒng)業(yè)態(tài)向新能源、儲能、數(shù)字能源等方向轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，跨主體的股權(quán)劃轉(zhuǎn)可以搭建穩(wěn)固的資本合作關(guān)系，推動不同企業(yè)之間技術(shù)、資源與場景協(xié)同聯(lián)動，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級?！?/span>
林毅同樣認為，能源企業(yè)正處于向綠色低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。通過無償劃轉(zhuǎn)實現(xiàn)資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，有利于“集中力量辦大事”，加快培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，應(yīng)對復(fù)雜的宏觀環(huán)境。
國資專業(yè)化整合全面提速
與二級市場頻繁出現(xiàn)的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)高度共振，政策層面，《方案》的下發(fā)，標志著新一輪國資國企改革明確進入貫徹部署。
盡管方案全文尚未向社會公開發(fā)布，但從專家研判看，聚焦主責(zé)主業(yè)、推進專業(yè)化整合、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、培育新質(zhì)生產(chǎn)力等方向清晰，戰(zhàn)略性重組與新興產(chǎn)業(yè)布局或成為“十五五”時期國資國企改革的兩大主線。
“目前，國有資本運作速度進一步加快，整合模式已從過去的‘物理拼盤’轉(zhuǎn)向深度的‘化學(xué)融合’。這表明國務(wù)院國資委正強力推動資源向優(yōu)勢企業(yè)和主業(yè)企業(yè)集中?！绷忠阏J為，眼下A股市場正在進行的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，即實現(xiàn)了對新時期改革方案的呼應(yīng)。
一直以來，國務(wù)院國資委強調(diào)，推動國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向提供公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性等關(guān)系國計民生的重要行業(yè)集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。“能源作為保障國民經(jīng)濟命脈、維護國家安全的核心支柱，密集出現(xiàn)的無償劃轉(zhuǎn)正是對‘三個集中’的落實。”林毅稱。
此外，林毅進一步分析，近期的劃轉(zhuǎn)均以理順股權(quán)、提高效率為目標，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力有效搭建了底層產(chǎn)權(quán)架構(gòu)，對新政提出的專業(yè)化整合等任務(wù)提供了落地載體。
周麗莎表示，新一輪改革將著力破解“行業(yè)內(nèi)卷”問題。在這一過程中，聚焦補強國家戰(zhàn)略短板、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級、推動主業(yè)歸核聚勢，橫向整合、縱向貫通與專業(yè)化整合都是具體路徑。
“在市場影響上，國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)作為資本運作的‘前置動作’，往往還預(yù)示著后續(xù)的資產(chǎn)注入、業(yè)務(wù)重組或整體上市。”林毅指出，伴隨整合加速，下一步，國資控股平臺的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力也有望得到實質(zhì)性改善。
責(zé)任編輯：于彤彤
