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AI算力產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績爆發(fā) 交付與電力成為關(guān)鍵變量

來源：中國證券報 時間：2026-08-12 19:33

　　近期，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈迎來業(yè)績密集披露期。從GPU、存儲、MLCC（片式多層陶瓷電容器）到服務(wù)器，各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)交出高增長答卷，多家公司實現(xiàn)翻倍級利潤增幅。

　　業(yè)績報告的數(shù)字只是過去的勛章，硬件環(huán)節(jié)的高光之下，中國證券報記者調(diào)研觀察到，算力基礎(chǔ)設(shè)施部署的瓶頸正在向產(chǎn)能交付和電力供給轉(zhuǎn)移，這些構(gòu)成了AI競賽能跑多遠(yuǎn)的關(guān)鍵變量。

　　產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績密集釋放

　　AI芯片龍頭寒武紀(jì)發(fā)布的2026年半年報顯示，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.96億元，同比增長108.13%；凈利潤23.11億元，同比增長122.61%；扣非凈利潤21.66億元，同比大增137.30%。

　　拆分單季度來看，這也是寒武紀(jì)上市以來表現(xiàn)最亮眼的單季度業(yè)績，盈利爬坡節(jié)奏清晰：2026年一季度寒武紀(jì)的凈利潤達(dá)到10.13億元，二季度的單季盈利進(jìn)一步攀升至12.98億元，同比增長90.11%，環(huán)比增長28%，連續(xù)兩個季度站穩(wěn)十億級盈利臺階。

　　AI服務(wù)器龍頭工業(yè)富聯(lián)2026年半年報顯示，受益于AI算力需求持續(xù)增長，公司上半年實現(xiàn)營收5578.6億元，同比增長54.6%；凈利潤237.4億元，同比增長96%，期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到73.91億元，同比增長425%。具體來看，GPU及ASIC業(yè)務(wù)同步放量，云服務(wù)商AI服務(wù)器營收同比增長2.3倍，GPU AI機(jī)柜出貨量同比增長3.2倍，ASIC AI機(jī)柜出貨量同比增長3倍，ASIC CPU服務(wù)器出貨量同比增長2.5倍。

　　光模塊賽道表現(xiàn)突出。新易盛預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤70億元至80億元，同比增長77.56%至102.93%。公司表示，高速光模塊市場需求持續(xù)旺盛，800G光模塊已成為主力出貨產(chǎn)品，1.6T光模塊二季度出貨量較一季度明顯增長，預(yù)計下半年放量節(jié)奏將進(jìn)一步加快，行業(yè)景氣度持續(xù)處于高位。

　　存儲板塊更是業(yè)績大幅爆發(fā)。江波龍2026年半年報顯示，上半年公司營收240.88億元，同比增長136.26%；實現(xiàn)凈利潤105.77億元，同比增長71528.66%。公司表示，業(yè)績爆發(fā)的首要推手是AI算力需求引發(fā)的全球存儲產(chǎn)業(yè)超級景氣周期。

　　MLCC供應(yīng)同樣緊俏。受益于MLCC下游需求旺盛及AI相關(guān)業(yè)務(wù)帶動，博杰股份預(yù)計上半年凈利潤1.5億元至1.85億元，同比增長642.86%至816.20%。

　　交付能力成為關(guān)鍵

　　AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的硬件環(huán)節(jié)供不應(yīng)求背后，算力基礎(chǔ)設(shè)施部署的瓶頸正在悄然向交付環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

　　阿里云全球數(shù)據(jù)中心總經(jīng)理王朝陽在接受記者采訪時表示：“今天來看，AI算力處于供不應(yīng)求的階段，交付速度是非常關(guān)鍵的一個競爭力?！?/p>

　　8月10日，阿里云宣布基于首創(chuàng)的全模塊化設(shè)計架構(gòu)CUBE 5.0，將大型AIDC數(shù)據(jù)中心的交付工期縮短至100天。同等規(guī)模項目，國內(nèi)傳統(tǒng)交付周期為6至12個月，美國為12至18個月。在工期大幅縮短的同時，整體建設(shè)成本反而降低10%以上。

　　據(jù)了解，傳統(tǒng)項目采用串行施工模式，每一步都依賴上一步的完工，比如先安裝供配電，再接空調(diào)。阿里云創(chuàng)造了全模塊化的設(shè)計理念，CUBE 5.0將供電、冷卻、安防、智能化及消防五大系統(tǒng)的整體模塊化率從早年的30%提升至90%，各模塊在工廠并行生產(chǎn)，預(yù)調(diào)至集裝箱后運抵?jǐn)?shù)據(jù)中心，現(xiàn)場像“搭積木”一樣吊裝。

　　王朝陽指出，數(shù)據(jù)中心發(fā)展遵循市場、成本、技術(shù)三層邏輯，當(dāng)前電力成本正變得前所未有的關(guān)鍵。他觀察到，傳統(tǒng)IDC機(jī)柜功率在5千瓦至8千瓦，AIDC階段躍升至100千瓦以上，并判斷未來兩年內(nèi)可能出現(xiàn)1000千瓦的機(jī)柜，單芯片的功率將達(dá)1200瓦至1800瓦。

　　功率的飆升使電力成為制約算力落地的首要瓶頸。Gartner預(yù)測，2026年全球數(shù)據(jù)中心電力消耗將達(dá)到565TWh，同比增長26%。Gartner高級總監(jiān)分析師顏晶比喻道：“AI這條高速路比拼的其實是‘加油站’密度和‘導(dǎo)航’靈敏度。訓(xùn)練高端大模型每跑一圈就要消耗數(shù)百兆瓦時的電力——‘加油站’不夠或‘油量’跟不上，頂級賽車就上不了路。”

　　在此背景下，“算電協(xié)同”于2026年首次寫入政府工作報告，并被納入“十五五”規(guī)劃綱要。今年4月，國家發(fā)展改革委、國家能源局、工業(yè)和信息化部、國家數(shù)據(jù)局四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動方案》，提出探索百萬千瓦級AI算力設(shè)施與配套能源系統(tǒng)協(xié)同建設(shè)，選擇具備條件的地區(qū)開展試點，推動算電協(xié)同一體化發(fā)展。

　　產(chǎn)能競賽仍在持續(xù)

　　面對旺盛的市場需求，擴(kuò)產(chǎn)成為全產(chǎn)業(yè)鏈的共同選擇。阿里云表示，今年計劃將模塊化數(shù)據(jù)中心的全球產(chǎn)能提升兩倍以上。

　　關(guān)于上游供給瓶頸，王朝陽的判斷相對樂觀：“我們做過評估，當(dāng)前國內(nèi)產(chǎn)能其實能比較好地匹配我們的芯片產(chǎn)能，并不是特別大的問題。”但他同時提示，伴隨模塊化數(shù)據(jù)中心相關(guān)的技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)被廣泛采用，海外同行同樣也會搶占國內(nèi)的產(chǎn)能。

　　不過，供需關(guān)系的轉(zhuǎn)換風(fēng)險不容忽視。顏晶表示，當(dāng)前全球科技基金對AI和算力硬件板塊配置極高，AI算力和大模型的規(guī)模效應(yīng)正向頭部急劇集中，引發(fā)資本抱團(tuán)和估值溢價積累。

　　王朝陽認(rèn)為，未來AIDC領(lǐng)域的投資體量將遠(yuǎn)超其他領(lǐng)域，也必將催生新的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)機(jī)會。顏晶則提醒企業(yè)：“AI高速路上，真正的贏家是那些懂升級改裝、持續(xù)更換‘零件’、學(xué)習(xí)新技能、甚至主動調(diào)整駕駛方式的企業(yè)——它們能充分利用AI跑得又遠(yuǎn)又快。反之，那些老舊僵化、不愿改變的企業(yè)就像‘老爺車’，不僅效率低下，技術(shù)也逐步落后。”

實習(xí)編輯：王雪聰