四季度，國(guó)際油氣市場(chǎng)將走向何方？
來(lái)源：中國(guó)石油報(bào) 時(shí)間：2025-10-16 09:28
第三季度，國(guó)際油價(jià)在傳統(tǒng)出行旺季、地緣政治沖突持續(xù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素的影響下運(yùn)行中樞環(huán)比上移；天然氣市場(chǎng)方面，盡管夏季高溫，但天然氣供需基本面仍維持平衡。在今年余下的時(shí)間里，國(guó)際油氣市場(chǎng)的供需基本面將會(huì)受到哪些因素的拉動(dòng)，又會(huì)受到哪些因素的制約？敬請(qǐng)關(guān)注——
季節(jié)性需求旺季支撐三季度國(guó)際油價(jià)階段性反彈
四季度國(guó)際油價(jià) 預(yù)計(jì)重回下行通道
劉凱雷 中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院 中國(guó)石油集團(tuán)油氣市場(chǎng)模擬與價(jià)格預(yù)測(cè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室
10月10日，受到美國(guó)威脅大幅提高關(guān)稅、“歐佩克+”持續(xù)增產(chǎn)以及中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退等因素的影響，WTI原油期貨價(jià)格較前一個(gè)交易日下跌4.2%，達(dá)58.9美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)格較前一個(gè)交易日下跌3.8%，達(dá)62.73美元/桶。進(jìn)入10月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)接連下挫。而剛剛過(guò)去的第三季度，國(guó)際油價(jià)運(yùn)行中樞上移。布倫特原油期貨價(jià)格均價(jià)為68.17美元/桶，比第二季度均價(jià)上漲1.46美元/桶。
兩因素影響三季度國(guó)際油價(jià)走勢(shì)
因素一：出行旺季帶動(dòng)全球石油需求階段性回暖。
第三季度為北半球傳統(tǒng)的出行旺季。8月，美國(guó)原油加工量為1705萬(wàn)桶/日，高于2024年同期的1666萬(wàn)桶/日；成品油需求攀升至2105萬(wàn)桶/日，創(chuàng)今年年內(nèi)新高，其中汽油需求表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，大幅超過(guò)近5年平均水平。此外，關(guān)稅談判穩(wěn)步推進(jìn)與經(jīng)濟(jì)基本面保持韌性均對(duì)美國(guó)石油需求形成支撐。7月，美國(guó)零售銷售和就業(yè)數(shù)據(jù)均優(yōu)于預(yù)期，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)回升，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存。截至9月底，美國(guó)已與英國(guó)、歐盟、日本等達(dá)成正式貿(mào)易協(xié)議，基本是以對(duì)美投資或購(gòu)買美國(guó)產(chǎn)品，換取10%—20%不等的低關(guān)稅，貿(mào)易緊張局勢(shì)緩解預(yù)期增強(qiáng)。綜合預(yù)計(jì)，2025年第三季度美國(guó)石油需求為2070萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加35萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，7月歐元區(qū)投資者與消費(fèi)者信心指數(shù)以及經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)改善，疊加歐洲夏季出行與航空旺季的雙重推動(dòng)，預(yù)計(jì)今年第三季度歐洲石油需求將達(dá)1410萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加10萬(wàn)桶/日。
因素二：美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)持續(xù)下滑，對(duì)沖“歐佩克+”增產(chǎn)的影響。
隨著國(guó)際油價(jià)逼近頁(yè)巖油開采成本線，美國(guó)生產(chǎn)商持續(xù)收縮鉆井活動(dòng)。截至今年9月26日，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)量已降至424臺(tái)，較去年同期減少60臺(tái)。美國(guó)能源信息署（EIA）最新預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)已顯疲態(tài)，在創(chuàng)下7月1360萬(wàn)桶/日的歷史紀(jì)錄后，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅回落，并于2025年至2026年間維持在1350萬(wàn)桶/日的水平。此外，優(yōu)質(zhì)區(qū)塊逐漸減少導(dǎo)致開采成本上升，也導(dǎo)致未來(lái)美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期不樂(lè)觀。對(duì)美國(guó)85家勘探商和52家油田服務(wù)公司高管的調(diào)查顯示，今年第二季度美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)成本已連續(xù)第6個(gè)季度上升。以二疊紀(jì)盆地為例，2024年該盆地核心區(qū)域的平均盈虧平衡價(jià)格已升至62—64美元/桶，顯著高于2022年的水平（約47美元/桶）。
預(yù)計(jì)四季度國(guó)際石油市場(chǎng)供需基本面更趨寬松
今年第四季度，全球石油需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，“歐佩克+”提前1年進(jìn)入第二階段增產(chǎn)將持續(xù)加大供應(yīng)側(cè)壓力，市場(chǎng)供需基本面更趨寬松。
從需求側(cè)看，消費(fèi)旺季窗口臨近關(guān)閉，后續(xù)存在季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的預(yù)期。截至9月26日，過(guò)去4周美國(guó)成品油日均需求量為2034.4萬(wàn)桶，同比上升1.2%，環(huán)比下降4.4%；汽油日均需求量為869.9萬(wàn)桶，同比下降0.5%，環(huán)比下降3.9%；餾分油日均需求量為358.8萬(wàn)桶，同比下降4.4%，環(huán)比下降7.9%。從時(shí)間周期判斷，旺季需求已接近尾聲，后續(xù)煉廠開工及終端石油需求均將呈現(xiàn)季節(jié)性回落態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)今年第四季度，美國(guó)石油需求量為2040萬(wàn)桶/日，環(huán)比回落30萬(wàn)桶/日。此外，關(guān)稅沖擊導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體石油需求增速放緩。9月，標(biāo)普全球發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，巴西制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)第6個(gè)月下滑，降至46.5%，創(chuàng)近2年新低。預(yù)計(jì)巴西今年石油需求僅增長(zhǎng)6萬(wàn)桶/日。美國(guó)對(duì)印度開征50%懲罰性關(guān)稅，多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此舉將把印度GDP增速拉到6%以下。預(yù)計(jì)印度今年石油需求增長(zhǎng)9萬(wàn)桶/日，僅為2024年增幅的一半。
從供應(yīng)側(cè)看，一是“歐佩克+”維持增產(chǎn)步伐，全球石油供應(yīng)將繼續(xù)增加。
首先，“歐佩克+”繼續(xù)實(shí)施新一輪166萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)計(jì)劃。在9月7日舉行的會(huì)議上，“歐佩克+”決定于10月繼續(xù)增產(chǎn)13.7萬(wàn)桶/日。此舉標(biāo)志著自今年3月該聯(lián)盟決定逐步取消220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)后，再次提前退出另一輪原定持續(xù)至2026年底、規(guī)模為166萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃?！皻W佩克+”實(shí)施第二階段增產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)端壓力增加；但增產(chǎn)力度有較大幅度減弱，并且未來(lái)產(chǎn)量政策存在不確定性，對(duì)油價(jià)的負(fù)面影響小于預(yù)期。其次，俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)持穩(wěn)。
二是南美地區(qū)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。在圭亞那和巴西，多艘浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸油裝置（FPSO）順利投產(chǎn)，推動(dòng)巴西原油產(chǎn)量攀升至400萬(wàn)桶/日的歷史高位，圭亞那今年第四季度原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)17萬(wàn)桶/日。阿根廷Vaca Muerta頁(yè)巖區(qū)也呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)第四季度石油產(chǎn)量將創(chuàng)下94萬(wàn)桶/日的歷史新高。
從供需平衡看，第四季度全球石油市場(chǎng)供需寬松態(tài)勢(shì)加劇，庫(kù)存壓力不斷上升。第四季度，全球石油需求量環(huán)比回落50萬(wàn)桶/日，而供應(yīng)量環(huán)比增加70萬(wàn)桶/日，產(chǎn)量大于需求量約280萬(wàn)桶/日，全球石油庫(kù)存水平升至5年均值以上，對(duì)油價(jià)的壓制作用顯著增加。
從地緣角度看，俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張。8月15日，俄美總統(tǒng)在美國(guó)阿拉斯加舉行會(huì)晤。但隨后，由于核心分歧仍存，俄烏和談進(jìn)展緩慢，軍事對(duì)抗未見(jiàn)緩和跡象，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)。
從金融面看，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有2次降息空間。9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%—4.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期，重啟自2024年12月以來(lái)暫停的降息進(jìn)程。此外，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，今年年內(nèi)或繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)。
綜合判斷，歐美石油消費(fèi)旺季結(jié)束，全球石油需求將迎來(lái)季節(jié)性拐點(diǎn)；“歐佩克+”將再次啟動(dòng)新一輪166萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)退出計(jì)劃，加大供應(yīng)側(cè)壓力；俄烏戰(zhàn)火波及能源領(lǐng)域，中東、南美局勢(shì)有升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治溢價(jià)有所回升；美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息進(jìn)程，連續(xù)降息預(yù)期升溫，為油價(jià)提供一定支撐?；鶞?zhǔn)情景預(yù)計(jì)，第四季度國(guó)際油價(jià)將震蕩下行。
三季度供需平穩(wěn)、夏季高溫不足以支撐氣價(jià)
四季度國(guó)際天然氣市場(chǎng) 供需形勢(shì)或相對(duì)寬松
高珊珊 中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院
今年第三季度，國(guó)際天然氣市場(chǎng)供需整體維持平衡。亞洲市場(chǎng)基本面偏弱，歐洲LNG進(jìn)口量持續(xù)同比大幅增長(zhǎng)，地下儲(chǔ)氣庫(kù)平穩(wěn)注氣，庫(kù)存差距較此前進(jìn)一步收窄。第三季度，亞歐氣價(jià)同比、環(huán)比均呈走跌趨勢(shì)；預(yù)計(jì)第四季度北半球普遍偏暖，LNG供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)際氣價(jià)較第三季度小幅走高，大幅上漲可能性有限。
三季度雖受夏季高溫影響
但供需基本面平穩(wěn) 亞歐氣價(jià)均環(huán)比下行
第三季度，國(guó)際天然氣市場(chǎng)供需形勢(shì)平穩(wěn)。在供應(yīng)側(cè)，LNG供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，全球LNG出口量為1.07億噸，環(huán)比增加3%，同比增加5%。在需求側(cè)，亞洲需求普遍偏弱，高溫未引發(fā)亞洲和歐洲之間資源競(jìng)爭(zhēng)，亞歐氣價(jià)環(huán)比和同比均呈下行趨勢(shì)。
歐洲市場(chǎng)供需形勢(shì)保持平衡。在消費(fèi)端，歐洲用氣需求偏弱。據(jù)路透數(shù)據(jù)，第三季度，西北歐天然氣消費(fèi)量平均為2.5億立方米/日，環(huán)比減少17%，同比減少2%。在供應(yīng)端，歐洲供應(yīng)情況整體穩(wěn)定，進(jìn)口LNG保持大幅增長(zhǎng)。據(jù)睿咨得能源數(shù)據(jù)，管道氣方面，第三季度，“歐盟27國(guó)+英國(guó)”進(jìn)口量合計(jì)為428億立方米，環(huán)比下降1%，同比下降8%。產(chǎn)量方面，第三季度，“歐盟27國(guó)+英國(guó)”天然氣產(chǎn)量合計(jì)為154億立方米，環(huán)比減少2%，同比增加8%。LNG方面，第三季度，“歐盟27國(guó)+英國(guó)”LNG進(jìn)口量為395億立方米，環(huán)比減少4%，同比增幅達(dá)到53%。據(jù)AGSI數(shù)據(jù)，截至9月30日，歐盟地下儲(chǔ)氣庫(kù)庫(kù)存為930億立方米（占庫(kù)存容量的82.5%），低于2024年同期的1070億立方米（占庫(kù)存容量的94.4%），低于過(guò)去5年同期均值（997億立方米）。
氣價(jià)方面，7月，受亞洲需求偏弱以及挪威管道氣流量恢復(fù)的影響，TTF價(jià)格走低。后續(xù)歐洲儲(chǔ)氣庫(kù)平穩(wěn)注氣，市場(chǎng)情緒偏向樂(lè)觀，氣價(jià)小幅走跌。第三季度，TTF均價(jià)為11.29美元/百萬(wàn)英熱單位，環(huán)比降幅達(dá)5%，同比降幅達(dá)2%。
亞洲市場(chǎng)供需相對(duì)寬松，需求延續(xù)偏弱形勢(shì)。據(jù)睿咨得能源數(shù)據(jù)，第三季度，亞洲地區(qū)進(jìn)口LNG為6843萬(wàn)噸，環(huán)比增加6%，同比減少4%，受中國(guó)和日本進(jìn)口量同比下降的影響，雖然韓國(guó)進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)但是未能拉動(dòng)亞洲需求整體增長(zhǎng)。第三季度，日本氣溫接近2024年同期，高于歷史均值近3攝氏度，但核電增長(zhǎng)抑制了LNG需求。日本LNG庫(kù)存足以滿足電力需求，現(xiàn)貨需求未大幅增長(zhǎng)，買家傾向優(yōu)化長(zhǎng)協(xié)資源。第三季度，日本進(jìn)口LNG為1482萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%，同比減少11%。韓國(guó)方面，第三季度氣溫接近2024年同期，高于歷史均值2攝氏度，夏季庫(kù)存持續(xù)偏低，8月進(jìn)行大量補(bǔ)庫(kù)，推動(dòng)進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)。第三季度，韓國(guó)進(jìn)口LNG為1235萬(wàn)噸，環(huán)比增加9%，同比增加22%。韓國(guó)當(dāng)前庫(kù)存偏高，截至9月30日，LNG庫(kù)存為510萬(wàn)噸，高于2024年同期水平（438萬(wàn)噸），高于過(guò)去5年最大值。第三季度，印度進(jìn)口LNG為578萬(wàn)噸，環(huán)比減少7%，同比減少6%。高氣價(jià)抑制了對(duì)價(jià)格敏感的工業(yè)和煉油行業(yè)的LNG采購(gòu)，部分化肥廠進(jìn)行維護(hù)也限制了用氣量。
氣價(jià)方面，7月上旬貿(mào)易商及終端用戶加大采購(gòu)力度，氣價(jià)波動(dòng)走高，7月14日J(rèn)KM價(jià)格由月初的12.13美元/百萬(wàn)英熱單位上漲至13美元/百萬(wàn)英熱單位。此后需求放緩，氣價(jià)回落。臨近月末，中美和中歐貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，疊加美國(guó)或制裁俄羅斯貿(mào)易伙伴推動(dòng)氣價(jià)連續(xù)上漲。8月，受需求放緩以及俄美緊張局勢(shì)緩解的影響，氣價(jià)回落。9月淡季到來(lái)，氣價(jià)小幅波動(dòng)，整體持穩(wěn)。第三季度，JKM均價(jià)為11.73美元/百萬(wàn)英熱單位，環(huán)比降幅達(dá)4%，同比降幅達(dá)10%。
美國(guó)市場(chǎng)供需形勢(shì)偏向?qū)捤伞５谌径?，美?guó)Calcasieu Pass LNG T1-18 Debottleneck（30萬(wàn)噸/年）項(xiàng)目和Corpus Christi LNG Stage 3 T2（150萬(wàn)噸/年）項(xiàng)目投產(chǎn)。LNG出口量為2801萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%，同比增加28%。據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，截至9月26日，美國(guó)本土48個(gè)州地下儲(chǔ)氣庫(kù)的庫(kù)存周環(huán)比增加15億立方米至1008億立方米（占庫(kù)存容量的85%），當(dāng)前庫(kù)存量較5年均值增長(zhǎng)5%，較2024年同期增加1%。
氣價(jià)方面，因預(yù)計(jì)8月美國(guó)東部氣溫下降，疊加產(chǎn)量持續(xù)偏高，7月下旬后Henry Hub價(jià)格波動(dòng)走低。后續(xù)因庫(kù)存水平較高和基本面疲軟，價(jià)格承壓。但受LNG出口需求大幅增長(zhǎng)支撐，Henry Hub價(jià)格同比持續(xù)走高。第三季度，Henry Hub均價(jià)為3.07美元/百萬(wàn)英熱單位，環(huán)比下降0.44美元/百萬(wàn)英熱單位，同比上漲0.83美元/百萬(wàn)英熱單位。
四季度預(yù)計(jì)北半球普遍偏暖
國(guó)際市場(chǎng)用氣需求大幅上漲動(dòng)力有限
預(yù)計(jì)第四季度東北亞現(xiàn)貨LNG均價(jià)在11.5—13.5美元/百萬(wàn)英熱單位。
在供應(yīng)側(cè)，第四季度全球有890萬(wàn)噸/年新增液化項(xiàng)目投產(chǎn)，分別是LNG CanadaT1（700萬(wàn)噸/年）、美國(guó)Corpus Christi LNG Stage 3 T3（150萬(wàn)噸/年）、美國(guó)Elba Island LNG Debottleneck（40萬(wàn)噸/年），供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。
在需求側(cè)，預(yù)計(jì)第四季度亞歐氣溫普遍偏高，用氣量大幅上漲動(dòng)力有限。
亞洲方面，預(yù)計(jì)LNG需求持穩(wěn)。韓國(guó)方面，預(yù)計(jì)冬季氣溫接近往年均值，今冬受已有項(xiàng)目停機(jī)時(shí)間延長(zhǎng)和新項(xiàng)目投產(chǎn)推遲的影響，核電發(fā)電將受限，疊加冬季環(huán)保限制煤炭發(fā)電，將在一定程度上支撐氣電。但因當(dāng)前庫(kù)存偏高，預(yù)計(jì)第四季度采購(gòu)現(xiàn)貨需求不足。日本方面，預(yù)計(jì)大部分地區(qū)冬季氣溫接近或高于平均水平，同時(shí)12月有新核電機(jī)組啟用，預(yù)計(jì)LNG需求同比下跌。
歐洲方面，預(yù)計(jì)正常情況下，大概率可以實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)冬。預(yù)計(jì)歐洲冬季氣溫整體偏高，但存在階段性寒潮風(fēng)險(xiǎn)。其他部門，預(yù)計(jì)工業(yè)用氣疲軟，氣電較為平穩(wěn)。第四季度，預(yù)計(jì)“歐盟27國(guó)+英國(guó)”產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，管道氣進(jìn)口量同比下降（受烏克蘭流量停止影響），其中挪威管道氣產(chǎn)量同比下降，土耳其溪流量小幅增長(zhǎng)，其他供應(yīng)相對(duì)持平，預(yù)計(jì)進(jìn)口LNG同比將大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)11月1日前歐盟地下儲(chǔ)氣庫(kù)庫(kù)存將達(dá)到86%左右，符合歐盟儲(chǔ)氣要求。
美國(guó)方面，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供需形勢(shì)整體穩(wěn)定。當(dāng)前，美國(guó)庫(kù)存偏高，預(yù)計(jì)第四季度，美國(guó)本土天然氣產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)4%左右。當(dāng)前預(yù)計(jì)第四季度至明年第一季度，美國(guó)氣溫或偏低，將帶動(dòng)供暖用氣量同比顯著增加，工業(yè)用氣同比基本持平。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)
美國(guó)能源信息署
預(yù)計(jì)到2026年，全球石油庫(kù)存將增加，這將在今年剩下的時(shí)間里給油價(jià)帶來(lái)下行壓力。布倫特原油價(jià)格將在2025年第四季度降至62美元/桶，2026年將降至52美元/桶。
預(yù)計(jì)全球石油產(chǎn)量將持續(xù)增長(zhǎng)，主要由非“歐佩克+”國(guó)家引領(lǐng)，2025年，這些國(guó)家的原油產(chǎn)量將增加200萬(wàn)桶/日；2026年將增加70萬(wàn)桶/日。隨著“歐佩克+”逐步解除原油減產(chǎn)協(xié)議，該組織2025年和2026年石油產(chǎn)量將各增加60萬(wàn)桶/日。但是，預(yù)計(jì)“歐佩克+”的實(shí)際產(chǎn)量仍將低于既定目標(biāo)，這既會(huì)遏制庫(kù)存快速上漲，又將限制油價(jià)下行空間。
7月，美國(guó)的原油產(chǎn)量突破1360萬(wàn)桶/日，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)2025年和2026年美國(guó)原油產(chǎn)量仍將維持在1350萬(wàn)桶/日的水平。
歐佩克
預(yù)計(jì)2025年全球經(jīng)濟(jì)增速為3%，2026年為3.1%。2025年，預(yù)計(jì)全球石油需求將增長(zhǎng)130萬(wàn)桶/日，其中，經(jīng)合組織國(guó)家石油需求增長(zhǎng)約10萬(wàn)桶/日，非經(jīng)合組織國(guó)家增長(zhǎng)約120萬(wàn)桶/日。2026年，全球石油需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約140萬(wàn)桶/日，其中，經(jīng)合組織國(guó)家增長(zhǎng)約20萬(wàn)桶/日，非經(jīng)合組織國(guó)家增長(zhǎng)約120萬(wàn)桶/日。
2025年，非“歐佩克+”國(guó)家的石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約80萬(wàn)桶/日，主要來(lái)自美國(guó)、巴西、加拿大和阿根廷。2026年，非“歐佩克+”國(guó)家的石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約60萬(wàn)桶/日，巴西、加拿大、美國(guó)和阿根廷是主要的產(chǎn)量增長(zhǎng)引擎。
瑞銀集團(tuán)
今年的石油需求可能已達(dá)到峰值，并將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)逐步下降。盡管“歐佩克+”11月的產(chǎn)量配額增幅為13.7萬(wàn)桶/日，但估計(jì)實(shí)際增產(chǎn)幅度僅為6萬(wàn)—7萬(wàn)桶/日。
金聯(lián)創(chuàng)
當(dāng)前，由于全球石油需求已進(jìn)入消費(fèi)淡季，加之“歐佩克+”繼續(xù)保持增產(chǎn)的節(jié)奏，供過(guò)于求的擔(dān)憂仍將施壓油價(jià)。短期內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格或承壓保持低位震蕩走勢(shì)。（ 劉亮）
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